來源：期貨日報

昨夜，美國銀行股持續(xù)暴跌，內(nèi)外盤商品期貨全線下跌。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)?shù)貢r間周二，美股三大指數(shù)集體低開，道指跌0.14%，納指跌0.57%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.37%。

美國地區(qū)性銀行股又崩了，第一共和銀行股價重挫，盤中一度跌近30%，尾盤跌幅擴(kuò)大至50%，續(xù)刷歷史新低。硅谷銀行母公司（SIVBQ）跌20.0%，簽名銀行跌15.7%，北方信托（NTRS）跌超9.2%，西太平洋銀行（PACW）跌超8.9%，KeyCorp跌超5.8%，阿萊恩斯西部銀行（WAL）跌約5.6%，齊昂銀行（ZION）跌超5.4%。

由于美國地區(qū)性銀行股再次大跌，導(dǎo)致美國國債價格飆升，短期市場利率大幅下跌，債券交易員不再完全押注美聯(lián)儲會再加息25個基點(diǎn)。6月的美聯(lián)儲利率掉期合約目前反映出，央行基準(zhǔn)利率僅比當(dāng)前有效聯(lián)邦基金利率高出20個基點(diǎn)，這暗示未來兩次FOMC會議中有一次加息的可能性約為80%。而本周早些時候，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲在5月份加息幾乎是肯定的，且6月份有可能進(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易還顯示，市場對利率見頂后美聯(lián)儲降息的押注有所增加，他們預(yù)計到年底聯(lián)邦基金利率預(yù)計在4.3%左右。

商品方面，美股時段，新加坡鐵礦石指數(shù)期貨05合約跌破100美元/噸，日內(nèi)跌幅近4%，為去年12月以來首次。WTI原油日內(nèi)走低2%，報77.07美元/桶；布倫特原油跌1.96%，報80.80美元/桶。

內(nèi)盤方面，截至昨日23時收盤，國內(nèi)期貨主力合約幾乎全線下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2%，焦炭、鐵礦石跌近2%。漲幅方面，菜粕漲0.7%。

截至今晨收盤，WTI 5月原油期貨收跌2.15%，報77.07美元/桶。布倫特6月原油期貨收跌2.37%，報80.77美元/桶。外盤有色金屬全線下跌。倫銅跌2.3%，倫鋁跌近2%，倫鋅跌2.6%，倫鉛跌1.7%，倫鎳跌5%，倫錫跌4%。

昨天深夜，白宮發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)拜登將否決眾議院議長、共和黨領(lǐng)袖麥卡錫提出的債務(wù)上限方案。白宮稱：眾議院共和黨人必須在沒有任何要求和條件的情況下打消違約的可能性，并解決債務(wù)上限問題。

上周，麥卡錫公布了一項將債務(wù)上限問題和削減支出捆綁的計劃，要將債務(wù)上限上調(diào)1.5萬億美元，但同時還要削減4.5萬億美元的政府支出。

同在周二，美國財政部長耶倫警告稱，如果美國國會不提高政府的債務(wù)上限，由此產(chǎn)生的債務(wù)違約將在美國引發(fā)一場“經(jīng)濟(jì)災(zāi)難”，使未來幾年的利率上升。

耶倫當(dāng)天表示，債務(wù)違約將導(dǎo)致失業(yè)率上升，同時使美國家庭在抵押貸款、汽車貸款和信用卡上的支出增加。耶倫稱，提高或暫停31.4萬億美元的債務(wù)上限是國會的一項“基本責(zé)任”，如果違約將產(chǎn)生一場經(jīng)濟(jì)和金融災(zāi)難，使借貸成本永久提高，增加未來的投資成本。如果不提高債務(wù)上限，美國企業(yè)將面臨信貸市場的惡化，政府將可能無法向軍人家庭和依賴社會保障的老年人發(fā)放款項。

拜登正式宣布競選連任美國總統(tǒng)

北京時間4月25日傍晚，美國總統(tǒng)拜登正式宣布，他將參加2024年的連任競選。法新社稱，拜登將“以創(chuàng)紀(jì)錄的80歲高齡”投入到一場新的激烈競選中。

拜登在推特上寫道：“每一代人都要經(jīng)歷為了民主挺身而出的時刻，為了他們的基本自由挺身而出。我相信這是我們的時刻。這就是我競選連任美國總統(tǒng)的原因。加入我們，讓我們完成這項任務(wù)?！卑莸沁€附上了一段視頻。

法新社分析稱，目前拜登在民主黨內(nèi)部沒有真正的挑戰(zhàn)者，但他的年齡可能受到“持續(xù)而激烈”的審視。拜登已經(jīng)80歲，到第二任期結(jié)束時，這位資深民主黨人將年滿86歲。

美國全國廣播公司（NBC）上周末發(fā)布的一項民調(diào)顯示，70%的美國人包括51%的民主黨人，認(rèn)為拜登不應(yīng)該參選。不支持他參選的人中，69%的人認(rèn)為年齡是一個主要或次要原因。

國內(nèi)期交所公布勞動節(jié)期間風(fēng)控工作安排

昨日，國內(nèi)各家期貨交易所公布勞動節(jié)期間有關(guān)工作安排，調(diào)整相關(guān)期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平。

上期所通知稱，自4月27日起第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為11%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%；不銹鋼、紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為13%，漲跌停板幅度調(diào)整為11%；鎳、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%；錫期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為16%，漲跌停板幅度調(diào)整為14%。5月4日交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，黃金期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；其他品種期貨合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度恢復(fù)至原有水平。

上期能源方面，自4月27日起第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，國際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為11%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%。5月4日交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，所有品種期貨合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度恢復(fù)至原有水平。

鄭商所方面，自4月27日結(jié)算時起，菜粕、菜油、玻璃、純堿期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%，其中純堿2305合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)仍為12%；白糖、棉花、棉紗、花生、PTA、甲醇、尿素、短纖期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%，其中PTA2305合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)仍為13%。5月4日恢復(fù)交易后，自品種持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊市的第一個交易日結(jié)算時起，上述品種期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度恢復(fù)至調(diào)整前水平。

大商所通知稱，自4月27日結(jié)算時起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為9%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。5月4日恢復(fù)交易后，在各期貨持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價的第一個交易日結(jié)算時起，黃大豆1號、黃大豆2號、玉米和雞蛋期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，套期保值交易保證金水平調(diào)整為7%，投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為8%；豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平恢復(fù)至節(jié)前標(biāo)準(zhǔn)；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

中金所公告稱，自4月27日結(jié)算時起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)分別調(diào)整為13%、13%、15%。5月4日交易后，自相關(guān)品種持倉量最大的合約未出現(xiàn)單邊市的第一個交易日結(jié)算時起，滬深300、上證50、中證500、中證1000股指期貨各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%。滬深300、上證50、中證1000股指期權(quán)各合約的保證金調(diào)整系數(shù)根據(jù)相應(yīng)股指期貨的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

廣期所公告稱，自4月27日結(jié)算時起，工業(yè)硅期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為9%和11%。5月4日恢復(fù)交易后，在工業(yè)硅品種持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價的第一個交易日結(jié)算時起，工業(yè)硅期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為7%和9%。

供強(qiáng)需弱，生豬期價大跌

昨日，生豬期現(xiàn)貨價格走勢背離，期貨主力LH2307合約收盤至16345元/噸，日內(nèi)跌4.11%?，F(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，截至4月25日，全國均價15.24元/公斤，環(huán)比上漲0.3元/公斤。

齊盛期貨分析師孫一鳴表示，近期生豬現(xiàn)貨偏強(qiáng)的主要原因有四點(diǎn)：一是短期二次育肥造成貨源有所收緊；二是來自政策面的支撐；三是近期降雨導(dǎo)致調(diào)運(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撐。不過，盤面主要以預(yù)期為主，昨日盤面下跌的主要邏輯依舊在于產(chǎn)業(yè)基本面偏弱的事實。

“4月中旬，多地豬價‘破7’，豬價階段性觸底。中小養(yǎng)戶惜售推漲情緒較濃，且南北部分區(qū)域二次育肥采購量增加，政策消息穩(wěn)市信號相對強(qiáng)烈，期現(xiàn)貨價格同時上漲。然而，生豬期貨2307、2309合約雖有樂觀預(yù)期，但已注入升水，反彈至養(yǎng)殖成本附近明顯承壓。同時，套保資金介入。因此周二期貨盤面減倉大跌?！比A聯(lián)期貨生豬分析師蔣琴說。

從供應(yīng)端來看，截至3月末，全國能繁母豬存欄相當(dāng)于正常保有量的105%，一季度豬肉產(chǎn)量1590萬噸，同比增長1.9%。孫一鳴分析稱，能繁母豬存欄以及生豬存欄依舊處于高位，意味著今年一季度去產(chǎn)能不及預(yù)期，供應(yīng)偏寬松是事實。從目前的存欄以及屠宰企業(yè)庫存來看，今年下半年市場不會出現(xiàn)生豬貨源緊張或豬肉緊張的狀態(tài)，供應(yīng)寬松大概率延長至今年下半年。

格林大華期貨生豬分析師張曉君介紹，從月度初生仔豬來看，農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，去年9月到今年2月全國新生仔豬數(shù)量各月環(huán)比增幅逐月增加，至少對應(yīng)到今年7月生豬出欄供給相對充足。從出欄體重來看，當(dāng)前生豬出欄均重仍接近123公斤，同比去年增加約3%，預(yù)計二育豬源仍將支撐出欄體重。

值得一提的是，目前生豬養(yǎng)殖逐步向規(guī)?；?、集團(tuán)化方向發(fā)展，而且規(guī)模化占比得到明顯提升。蔣琴表示，今年豬場中大豬存欄量明顯高于去年同期，產(chǎn)能較為充裕。同時，2023年中央一號文件將“穩(wěn)定生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能”目標(biāo)細(xì)化為“強(qiáng)化以能繁母豬為主的生豬產(chǎn)能調(diào)控”，將全國能繁母豬數(shù)量穩(wěn)定在4100萬頭的正常保有量，可見國家穩(wěn)豬價的決心。

“此外，從凍品庫存來看，隨著屠宰場持續(xù)入凍，凍品庫存持續(xù)攀升。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，全國凍品庫容率為31.9%，明顯高于去年最高點(diǎn)28.24%。當(dāng)前凍鮮價差倒掛，凍品銷售不暢，待凍鮮價差恢復(fù)，凍品持續(xù)出庫，目前凍品的高庫存水平將抑制豬價上漲空間?！睆垥跃f。

“雖然今年生豬消費(fèi)總結(jié)為持續(xù)向好發(fā)展態(tài)勢，政策引導(dǎo)及市場預(yù)期向好，加上居民收入增加、消費(fèi)意愿增強(qiáng)等利好因素，都是豬肉消費(fèi)的助力。但是，實際需求卻一直不溫不火。目前看，今年生豬的需求大概率將回歸到正常年份水平?！笔Y琴說。

孫一鳴也表示，此次需求好轉(zhuǎn)主要在于凍品入庫以及二育支撐，終端需求無實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。目前“五一”備貨基本收尾，從走量看并未出現(xiàn)明顯提升，隨著二季度氣溫升高，需求逐步降低，預(yù)計需求再次回歸至低迷狀態(tài)。4月底到5月預(yù)計集團(tuán)企業(yè)出欄計劃或繼續(xù)增加，市場整體處于供大于求狀態(tài)，現(xiàn)貨價格“五一”后或繼續(xù)回落為主，盤面升水狀態(tài)下短期缺乏上漲支撐。

在張曉君看來，生豬整體供給相對充足，限制豬價大幅上漲。短期來看，“五一”小長假前，終端備貨啟動，集團(tuán)場縮量挺價，支撐豬價短線反彈。然而，假期效應(yīng)過后，市場情緒逐漸褪去，豬價將重回供需基本面。當(dāng)前距“五一”小長假僅剩3個交易日，期貨盤面資金已經(jīng)提前反映了市場情緒。建議投資者控制倉位，防范假期風(fēng)險。

蔣琴認(rèn)為，綜合來看，豬價頹勢不改，大概率仍將保持低位盤整運(yùn)行狀態(tài)。不過，市場預(yù)期二季度二次育肥緩慢入場，行情或好于一季度。按照官方能繁存欄數(shù)據(jù)推算，今年3到10月，生豬理論出欄量處于逐步增加的階段，并于10月份達(dá)到理論出欄峰值，11月生豬理論出欄量大概率環(huán)比下降。而11月份正值豬肉消費(fèi)旺季，供減需增預(yù)期下，相對支撐當(dāng)期生豬價格，故目前盤面11月價格相對堅挺。不過在國家良好調(diào)控之下，能繁母豬產(chǎn)能并未過度去化，生豬存出欄量保持穩(wěn)定，豬價不具備持續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)條件。在國家政策端穩(wěn)定豬價意愿強(qiáng)烈的背景下，期價上行壓力恐加大，追漲風(fēng)險積聚，操作上，建議養(yǎng)殖端錨定成本，擇機(jī)賣出套保鎖定利潤為主。

棕櫚油長期需求不容樂觀

昨日，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨盤中大幅下跌，連續(xù)第三個交易日下滑，并觸及約一個月低點(diǎn)。

“近期棕櫚油行情變化多集中在需求端的擾動，一方面，印度洗船事件為盤面帶來了壓力；另一方面，市場對于第二波新冠疫情可能到來從而降低國內(nèi)需求的擔(dān)憂則進(jìn)一步加速了盤面下滑?！眹?lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部分析師姜穎告訴期貨日報記者，根據(jù)新加坡、日本等海外經(jīng)驗，第二波疫情的波及范圍預(yù)計很大概率將小于第一波，短期情緒釋放后，棕櫚油將回歸基本面。從相關(guān)因素的梳理來看，目前處于短多長空的局面。

據(jù)國海良時期貨油脂分析師孫嘯介紹，開齋節(jié)后市場延續(xù)了產(chǎn)地未來供需轉(zhuǎn)寬松的交易邏輯。馬來西亞午市24℃棕櫚油5、6、7月船期現(xiàn)貨報價分別為995美元/噸、930美元/噸、862.5美元/噸，整體相比上一個交易日均有20美元/噸左右的下跌。巨大的back結(jié)構(gòu)也顯示出市場對東南亞地區(qū)棕櫚油食用需求轉(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的擔(dān)憂。產(chǎn)地供需偏寬松的預(yù)期在印尼GAPKI公布2月份產(chǎn)量后得到強(qiáng)化。數(shù)據(jù)顯示，印尼2月份棕櫚油產(chǎn)量高達(dá)425.2萬噸，為歷史同期最高水平，僅環(huán)比1月微降0.9萬噸，降幅遠(yuǎn)低于平均季節(jié)性減量。目前產(chǎn)地已步入增產(chǎn)季，在馬來西亞擺脫洪水?dāng)_動后，產(chǎn)區(qū)未來整體產(chǎn)量可能非常可觀。

“3月份馬來西亞出口大增，庫存超預(yù)期下降至167萬噸，不過，4月份馬來西亞出口驟降，齋月節(jié)備貨結(jié)束、主要進(jìn)口國植物油供應(yīng)充足，印度3月棕櫚油庫存仍有59萬噸，植物油庫存則繼續(xù)增高至345萬噸，充足的庫存和競爭油脂的影響或?qū)_擊印度對棕櫚油進(jìn)口?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ケ硎?，檢驗機(jī)構(gòu)AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1—25日棕櫚油出口量為92.7萬噸，環(huán)比下降18.4%。然而棕櫚油已經(jīng)步入季節(jié)性增產(chǎn)周期，據(jù)SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1—15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加22.5%，產(chǎn)需結(jié)構(gòu)呈寬松趨勢。不過，4月份處在復(fù)產(chǎn)初期，且今年4月份工作日較少，產(chǎn)量預(yù)計在150萬噸以下，4月底馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計開始小幅度累庫，且隨著復(fù)產(chǎn)利多增強(qiáng)和出口前景不佳持續(xù)，后期馬棕繼續(xù)面臨累庫壓力，棕櫚油行情或維持承壓回調(diào)走勢。

需求方面，孫嘯稱，印度SEA數(shù)據(jù)顯示，3月份印度食用油進(jìn)口113.56萬噸，處于季節(jié)性中性位置，其中棕櫚油進(jìn)口量高達(dá)72.8萬噸，占比突出。但是其國內(nèi)食用油峰值庫存問題仍未解決。截至3月末，其食用油總庫存依舊在344.7萬噸，未見回落。根據(jù)目前已經(jīng)走負(fù)的國際豆棕差，預(yù)計4—6月國際棕櫚油進(jìn)口需求大概率出現(xiàn)萎縮。

此外，國內(nèi)方面，郭文偉表示，國內(nèi)棕櫚油近月進(jìn)口嚴(yán)重倒掛，遠(yuǎn)月有所修復(fù)，近月進(jìn)口偏低，遠(yuǎn)月買船有所增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月進(jìn)口39萬噸，國內(nèi)棕櫚油4—6月進(jìn)口量預(yù)估分別在35萬、45萬、40萬噸。目前國內(nèi)棕櫚油港口庫存仍處在歷史同期高點(diǎn)，截至4月25日，庫存為85萬噸，連續(xù)4周下降，隨著氣溫升高及棕櫚油消費(fèi)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求有望回升，國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)呈現(xiàn)去庫走勢。

展望后市，孫嘯認(rèn)為，短期連盤棕櫚油仍將隨油脂整體弱勢運(yùn)行，有下破可能。5月份東南亞天氣值得關(guān)注，目前已有少雨跡象，泰國最為明顯，印尼次之。如果出現(xiàn)持續(xù)干燥天氣，產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)節(jié)奏將被打破，屆時，棕櫚油有望相對抗跌。

不過，在姜穎看來，短期棕櫚油尚存利多因素支撐。國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口利潤深度虧損，5月船期頻現(xiàn)洗船，進(jìn)口到港數(shù)量將明顯減少。在此基礎(chǔ)上，隨著天氣升溫，棕櫚油消費(fèi)季節(jié)性回暖。第二輪疫情雖可能有影響，但無法改變消費(fèi)逐步恢復(fù)的大勢，國內(nèi)庫存短期內(nèi)仍可能加速去化。長期市場對于未來供應(yīng)充裕的預(yù)期基本一致。天氣情況有所好轉(zhuǎn)，馬來西亞與印尼步入增產(chǎn)周期，供應(yīng)增加而出口需求較差，未來產(chǎn)地存在累庫預(yù)期。與此同時，國際豆粽FOB價差處于歷史極低負(fù)值，棕櫚油價格喪失競爭優(yōu)勢，在豆油、菜油未來存在集中供應(yīng)壓力的情況下，棕櫚油長期需求不容樂觀。

“綜合來看，短期利多因素對盤面有一定支撐，價格或以區(qū)間調(diào)整為主。長期來看，棕櫚油將逐漸演變?yōu)楣?qiáng)需弱格局，疊加全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏弱，價格重心或逐步下移?！苯f說。

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